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对经济前景持悲观态度 欧央行再度释放“鸽”派

2019-02-23 13:44:04 经济171℃

  当地时间2月21日,欧洲央行公布了1月份货币政策会议纪要。纪要显示,欧元区货币政策制定者在此次会议中对未来的经济前景持悲观态度,由于担忧贸易摩擦对于经济增速的负面影响扩大,欧洲央行考虑为银行提供新一轮廉价长期贷款,以抑制长期利率上升。会议纪要公布后,欧元对美元暂时波动不大,但欧洲股市下跌,截至收盘欧洲斯托克600指数跌0.3%,银行板块领跌。

  欧洲央行政策制定者在会议纪要中表达了对欧元区经济持续放缓的担忧。此前,欧元区经济增速已经连续两个季度处于0.2%的低位。本月初,欧盟委员会在其最新的经济预测报告中再度下调了今明两年欧盟与欧元区的整体经济增长预期。周四早些时候公布的数据也显示,欧元区2月份制造业采购经理指数(PMI)初值跌破荣枯线月以来首次。

  会议纪要显示,欧元区经济增长放缓程度似乎比预期的更为严重,范围也更大,不仅影响了汽车行业,也影响了其他制造业。欧元区经济增长前景正遭受诸多不确定性因素困扰,包括英国脱欧和贸易冲突的高度风险。会议纪要警告称,外部疲软尤其可能会削弱私营消费。纪要显示,2018年三季度私营消费增长减弱,就业增长放缓。此外还有官员担心,油价下降导致的通胀疲软可能会开始令长期通胀预期承压。

  在此背景下,欧洲央行预计,欧元区经济增长势头近期可能弱于此前预期,并在未来的几个季度内低于潜在增速。不过,目前仍需要更多的数据评估中期经济放缓的影响。不过,在利率指引方面,纪要表示,市场对加息预期的转变和央行前瞻指引一致,也就是将保持利率至少到今年夏天不变。有分析人士认为,这意味着尽管欧元区经济增速下行的风险正在上升,欧洲央行政策制定者依然保留今年下半年加息的可能性。会议纪要显示,欧洲央行将会在3月份的货币政策会议上审核经济前景。

  欧元区经济增长连续3个季度表现疲弱,使决策者愈发担心全球不确定性正在阻碍欧元区的复苏。连日来,包括欧洲央行行长德拉吉在内的多名欧洲央行高官释放了一系列“鸽”派信号。德拉吉在1月份的会议上表示,欧元区经济前景面临的风险已经从“大致平衡”转向下行。上周末,欧洲央行执委贝努瓦向媒体透露,欧洲央行正在讨论是否要重启定向长期再融资操作(TLTRO),随后另一名欧洲央行执委、法国央行行长维勒鲁瓦在接受外媒采访时称,如果欧洲经济持续放缓,欧洲央行可能会根据具体经济数据表现,改变利率指引,这暗示着欧洲央行的政策基调或将有重大转变。

  尽管刚刚结束了2.6万亿欧元刺激经济增长的债券购买计划,但欧洲央行已经开始讨论新一轮的融资操作。1月份的会议纪要显示,欧洲央行正在为向银行提供更多长期低息贷款做准备,以确保即使在经济放缓期间银行也能继续向经济提供信贷。同时,计划对TLTRO进行迅速分析。但会议纪要也称,任何此类操作都不能操之过急,“不应过于草率地作出这方面的任何决定,但需要迅速推进新贷款方面的技术性工作。”

  欧洲央行上一轮四年期的TLTRO已于2017年结束。而明年债务大国意大利和一些南欧国家将有7500亿欧元的贷款到期,面临融资断崖风险,在经济增速下行明显的情况下,引入新一轮TLTRO有助于缓解上述风险,并给经济运行提供拉升力。

  高盛分析称,考虑到当下的欧洲局势特别是意大利的债务风险,欧洲央行进一步实施TLTRO的可能性较大,但新版TLTRO可能不会像以前那样对流动性有利,认为其可能采用较短的期限以及与政策利率挂钩的利率。欧洲央行首席经济学家普瑞特近日在接受媒体采访时表示,欧洲央行将在3月份重新评估成员国银行的借贷前景,并可能在3月7日召开的欧央行会议上下调2019年的经济增长和通胀预期,并可能会推出“政策工具箱”里包括TLTRO的其他工具。

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